ECONOMISTAS De qué pata renguea el acuerdo

Marina Dal Poggetto y Martín Redrado

Qué dicen Marina Dal Poggetto y Martín Redrado luego del acuerdo alcanzado por el gobierno con la entidad internacional y la eliminación del cepo

El acuerdo con el Fondo Monetario Internacional y la eliminación del cepo cambiario en la Argentina generan riesgos de inflación, desigualdad, inestabilidad política y vulnerabilidad externa, según los economistas Marina Dal Poggetto y Martín Hernán Pérez Redrado, que advierten que una gestión imprecisa podría derivar en una nueva crisis económica.

El acuerdo por 20 mil millones de dólares y la eliminación del cepo cambiario representan un cambio radical para la Argentina, pero encierran serias dificultades. Marina Dal Poggetto explica que liberar el tipo de cambio, ahora flotando entre 1.000 y 1.400 pesos por dólar, genera volatilidad inmediata. Una devaluación del 30 por ciento es posible si el peso cae al límite inferior, lo que dispararía la inflación, que en el 2024 bajó del 211 al 118 por ciento. Esto golpearía a los sectores pobres, que gastan el 70 por ciento de sus ingresos en alimentos. Marina Dal Poggetto teme que, sin frenos a su situación, la pobreza, que afecta al 40 por ciento de la gente, se agrave, frustrando una recuperación con la gente adentro.

Redrado enfatiza las restricciones fiscales del acuerdo. El Fondo Monetario exige un superávit del 1 por ciento del Producto Bruto Interno, lo que reduce la flexibilidad ante crisis sociales. En 2024, recortar subsidios, equivalentes al 2 por ciento del Producto Bruto, provocó protestas por alzas en tarifas de servicios públicos. Redrado advierte que más ajustes, como en pensiones o empleo público, intensificarían el descontento. La historia argentina muestra resistencia a la austeridad, y la paciencia social está al límite tras años de estancamiento económico.
Otro riesgo son las reformas estructurales, particularmente en el mercado laboral. Marina Dal Poggetto señala que flexibilizar contratos busca atraer capitales, pero podría precarizar el empleo. Con un 40 por ciento de trabajo informal, las tensiones están latentes. Las marchas del 2024 por recortes en salud y educación reflejan una sociedad sensible. Alerta que, sin diálogo con sindicatos, las protestas podrían escalar, afectando la gobernabilidad y poniendo en jaque la continuidad del plan económico.
Redrado destaca la vulnerabilidad a shocks externos. La apertura económica, aunque necesaria, expone al país a turbulencias globales. Un alza en las tasas de la Reserva Federal encarecería el financiamiento, y Argentina, con 40 mil millones de deuda al Fondo Monetario, tiene poco margen. Redrado añade que conflictos comerciales entre potencias podrían reducir la demanda de soja y carne, que en 2024 fueron el 60 por ciento de las exportaciones. Esta dependencia agrava la fragilidad.
La presión política es un desafío mayor. Las elecciones de 2025 incentivan medidas populistas para ganar apoyo, subraya Marina Dal Poggetto. Relajar metas fiscales o aumentar el gasto público podría descarrilar el acuerdo. Argentina ha firmado 22 programas con el Fondo Monetario, muchos frustrados por decisiones similares. Teme que la falta de consenso entre oficialismo y oposición haga inviables las reformas a largo plazo, especialmente si el malestar social crece.
Redrado coincide y apunta a la desconfianza generada por acuerdos pasados. El programa del 2018, que prometía estabilidad, terminó en una crisis cambiaria y alta inflación. Ese antecedente pesa en los mercados y en la gente. Un mal manejo del tipo de cambio, como una devaluación brusca, provocaría corridas cambiarias, dice Redrado. La credibilidad del Banco Central depende de una gestión técnica intachable y de evitar errores que reaviven la incertidumbre.
La desigualdad es una amenaza persistente y por eso Dal Poggetto advierte que el crecimiento económico podría beneficiar solo a grandes exportadores, como los del agro o la energía. Sin políticas redistributivas, el 40 por ciento en pobreza no verá alivio. En 2024, el índice Gini* fue de 0,42, mostrando una brecha profunda. Esta exclusión alimentaría el descontento, pudiendo derivar en protestas masivas o inestabilidad que compliquen el plan.
Hay también identifica debilidades institucionales. La polarización política y la falta de independencia judicial dificultan un marco predecible. El Fondo Monetario exige modernizar el Estado, pero Redrado duda que sea posible sin acuerdos amplios. Los choques entre gobierno y Congreso en el 2024, sobre todo en debates fiscales, muestran la dificultad de lograr consensos. Esto amenaza la posibilidad de sostener en el tiempo las reformas requeridas.
La ejecución del plan es un cuello de botella, según Marina Dal Poggetto. Un error en la política cambiaria o un ajuste mal calibrado podría reavivar la inflación y erosionar la confianza. La población, agotada por crisis recurrentes, espera resultados rápidos. Si no llegan, el riesgo de conflictos sociales crece, complicando la estabilidad que el acuerdo pretende lograr.
La historia de fracasos con el Fondo Monetario exige aprender de los errores. Una corrida cambiaria o el incumplimiento de metas fiscales podrían hundir al país en una nueva recesión. Redrado advierte que el margen de error es mínimo: Argentina debe balancear las demandas externas con las internas en un contexto de recursos escasos y alta desconfianza.
*El coeficiente de Gini es una de las métricas utilizada para orientar respecto a la desigualdad económica. Cuanto mayor es el índice de Gini, mayor es la desigualdad de los ingresos en la población. Es decir, unos pocos cobran más que el resto de la población. Al contrario, cuanto más cercano a cero es el índice de Gini, menor es la desigualdad de los ingresos y, por tanto, menor es la desigualdad económica. Es recomendable que un país o región no tenga coeficientes de Gini cercanos a uno, ya que eso querría decir que la sociedad, monetariamente hablando, es muy desigual.
Juan Manuel Aragón
Ramírez de Velasco®

(Nota realizada luego de consultar varios sitios de internet).